Қаржы нарығын 2026 жылы не күтіп тұр?

2026 жыл қазақстандық банкирлер, сақтандырушылар мен брокерлер үшін теңге бағамының болжамымен ғана салыстыруға болатын тұрақты интригаға толы жыл болмақ. Қаржы қауымдастығының барлығы өзіміздің ҚР Қаржы нарығын реттеу және дамыту агенттігінен келетін кезекті «сюрпризді» тағатсыздана күтуде — мысалы, тұрақты даму бойынша бесінші тоқсандық есепті немесе банкоматтардың көміртек ізі туралы нұсқаулықты.

Дайын болыңыздар, өйткені жылдың басты ұраны да жақындап қалды: «ESG бойынша есеп бердік — енді түскі ас ішуге болады». Бұл материалда банктердің, брокерлер мен сақтандыру компанияларының жоспарлары туралы баяндаймыз.

«Еуразиялықта» 2026 жылы Қазақстанның қаржы нарығына бір мезгілде екі негізгі фактор әсер етеді деп санайды: жаһандық экономикалық үрдістер және 2026 жылғы 1 қаңтардан бастап күшіне енетін жаңа Салық кодексі.

Бейімделу кезеңі

Экономика мен бизнес үшін бұл — баға белгілеу модельдерін, айналым капиталын басқаруды және салықтық жоспарлауды қайта қарауды қамтитын өтпелі бейімделу кезеңі.

«Ішкі деңгейде жаңа Салық кодексі жылдың маңызды құрылымдық факторы болады. Оның мақсаты — фискалдық тұрақтылықты күшейту, ашықтықты арттыру және әкімшілендіруді жеңілдету, түрлі салалар үшін ережелерді теңдестірек ету. Бұл бизнес-модельдердің түзетілуіне, айналымдық қаржыландыруға, цифрлық шешімдерге және өтімділікті басқаруға арналған қаржы құралдарына сұраныстың артуына әкеледі деп күтіледі», — дейді банк өкілдері.

Бизнеске салық реформасының ықпалын алдын ала ескеру маңызды, ал банктерге — клиенттерге өтпелі кезеңнен тұрақты әрі болжамды өтуге көмектесетін өнімдер мен сервистер ұсыну қажет.

«2026 жылы жаһандық нарықтардың тұрақтануы және геосаяси құбылмалылықтың біртіндеп төмендеуі аясында қалыпты экономикалық өсім сақталады деп күтеміз. Қазақстан үшін ЖІӨ-нің оң динамикасы қызмет көрсету секторының белсенді дамуы, ішкі тұтыну және өнеркәсіп пен инфрақұрылымдағы инвестициялық жобалардың іске асырылуы есебінен қамтамасыз етіледі», — дейді банк баспасөз қызметі.

Мұнда қаржы ұйымдарының ESG-тәсілдерді белсендірек енгізіп, ақпаратты ашу стандарттарын арттырып, әлеуметтік және экологиялық аспектілерге көбірек көңіл бөлетіні атап өтіледі. Жалпы алғанда, 2026 жыл бірнеше жылдық жоғары құбылмалылықтан кейінгі біртіндеп қалыпқа келу кезеңі болады. Банк секторы үшін бұл — тұрақтылықты нығайту, технологияларды одан әрі дамыту және клиенттерге арналған мүмкіндіктерді кеңейту уақыты.

Жоғары қысым жағдайында

Елдің қаржы секторы үнемі жоғары инфляциялық қысымның әсерінде, бұл кредиттік тәуекелді реттеу шараларын белгілі бір деңгейде бейімдеуге ықпал етті. Корпоративтік секторды кредиттеудегі негізгі әсер — жоғары базалық мөлшерлеме, бұл корпоративтік жобаларды қаржыландыру мүмкіндіктерін шектейді. Банктік жүйеде проблемалық кредиттердің (NPL) өсу үрдістері жағдайында банк тәуекелге деген ұстанымды салмақты түрде сақтап, жоғары тәуекелді сегменттерден бас тартып, теңгерімді өсуді қамтамасыз етеді. Сонымен қатар, халықтың шамадан тыс қарыздануын азайту және алаяқтыққа қарсы іс-қимылға бағытталған заңнамалық өзгерістер енгізілуде.

Бүгінде елде шамамен 1,5 млн жеке кәсіпкер және бірнеше жүз мың ЖШС бар, банк бұл сегменттерді маңызды стратегиялық бағыт ретінде қарастырып, олардың қажеттіліктерін жабуға ұмтылады. Банкирлер қосымшаларды жетілдіруге назар аударады.

«Қазіргі уақытта негізгі басымдық микро және шағын бизнеске беріледі, өйткені дәл осы сегментте процестерді цифрландыру ең үлкен нәтиже береді. Ал корпоративтік сектор автоматтандырылған шешімдерге тереңірек көшуге дайын болған сайын, Freedom Bank бұл бағытта да өз қатысуын күшейтуге дайын», — деп нақтылайды ұйымның баспасөз қызметі.

«Алаяқтық схемалардың көбеюі және реттеуші ортаның өзгеруі цифрлық сервистерге қатаңырақ көзқарасты талап етеді. Бұл инновацияларды баяулату емес, оларды “қауіпсіз” іске асыру туралы. Өнім ыңғайлы болуы тиіс, бірақ клиент пен банк үшін тәуекел көзіне айналмауы керек. Біз операцияларды мониторингілеу және машиналық оқыту элементтері бар антифрод жүйелерін күшейтіп жатырмыз», — дейді Еуразиялық банк өкілдері.

Қазіргі макроэкономикалық жағдай мен инфляциялық күтулерді ескере отырып, нарық қысқа мерзімді перспективада базалық мөлшерлемені төмендету мүмкіндігі шектеулі деп есептейді. Тіпті инфляцияның баяулауының тұрақты белгілері болмаған жағдайда, ақша-кредит шарттарын сақтау немесе қатаңдату сценарийі де жоққа шығарылмайды.

«Банк секторы үшін бұл қорландыру құнының өсуін және дәстүрлі пайыздық маржаға қысымды білдіреді. Мұндай жағдайда комиссиялық табыстардың, транзакциялық бизнестің және технологиялық сервистердің маңызы артады. Бөлшек кредиттеуде жоғары базалық мөлшерлеме сұраныстың салқындауына әкеледі, біз тұтынушылық кредиттеудің баяулауын 2025 жылдың күзінде-ақ байқадық. Сондықтан қайта қаржыландыру бағдарламалары ерекше маңызды бола түседі», — дейді Нұрбанк өкілдері.

ШОБ сегментінде жоғары мөлшерлемелер сақталған жағдайда сұраныс қысқа мерзімді қаржыландыру мен айналым кредиттеріне ауысады деп күтілуде. «Даму» қорының өнімдері сияқты жеңілдетілген бағдарламалар мен кепілдік тетіктерінің рөлі арта түседі.

Қор нарығы

Қор нарығына үстірт көз жүгіртсеңіз де, 2026 жылы брокерлер мен басқарушы компаниялардың басты миссиясы — халықты ағарту болатынын болжау оңай. Олар пластикті қайта өңдеу зауытының «жасыл» облигациясына инвестиция салу тек тиімді ғана емес, дерлік рухани іс екенін табандылықпен түсіндіреді. Ал әрбір жаңа ESG-құралдың іске қосылуы «тұрақтылық», «трансформация» және «саналылық» сөздері соншалықты жиі қолданылатын салтанатты пресс-релиздермен сүйемелденеді, бұл ұғымдардың өз криптовалютасы пайда болатындай.

«Геосаяси тұрақсыздықтың қаржы нарықтарына әсерін азайтуға көп күш жұмсалады. Сонымен қатар, ҚР ҰБ-ның жоғары базалық мөлшерлемесі мен депозиттер бойынша ставкалардың тартымдылығы жағдайында банктермен клиенттердің назарын аудару үшін қатаң бәсеке сақталады. Ал өнімдерге келсек, мен екі негізгі бағытты көремін: біріншісі — брокерлік қызметтерді экожүйелер мен суперқосымшаларға одан әрі интеграциялау, бұл тек банктік емес, телеком немесе ритейл сияқты күтпеген платформалар да болуы мүмкін», — деп түсіндіреді Freedom Broker компаниясының сыртқы байланыстар және ақпарат жөніндегі атқарушы директоры Михаил Новоселов.

Екінші тренд — цифрлық қаржы активтері туралы жаңа заңнаманың қабылдануы нәтижесінде криптонарықтың дамуы. Алғашқы жылы белсенділіктің күрт артуын күту қиын, бірақ реттеу енді қолайлы болғандықтан, көптеген пилоттық жобалар мен «сынақ қадамдар» күтіледі.

«2026 жылы инвесторларға ЖИ-ді кеңінен енгізуден тікелей ұтатын секторларға назар аудару қажет. Ең алдымен бұл — технологиялар мен ЖИ инфрақұрылымы: жартылай өткізгіштер, деректер орталықтары және бұлтты платформалар», — дейді BCC Invest сарапшылары.

Басқарушы компаниялар ірі инвесторларға жеке инвестициялық кеңес беру, бағалы қағаздардың бастапқы орналастырылымына қатысу мүмкіндігі және лоялдылық бағдарламалары аясында премиум шарттар ұсынады.

Өмірді сақтандыру

Қазақстанда жинақтаушы сақтандыру өнімдеріне сұраныс құрылымы өзгереді деп күтілуде. Бұл өзгерістер бірнеше факторға байланысты: халықтың қаржылық сауаттылығының артуы, ұзақ мерзімді жинақтарға деген көзқарастың өзгеруі және сақтандыру қорғанысын инвестициялау мүмкіндігімен ұштастыратын жинақтаушы сақтандыру өнімдеріне деген сенімнің күшеюі. Әңгіме unit-linked форматындағы өнімдер туралы, мұнда жарналардың бір бөлігі акцияларға, облигацияларға немесе ETF-терге инвестициялануы мүмкін.

«Соңғы жылдары адамдар ақшаны тек сақтап қана қоймай, оның жұмыс істеп, табыс әкелуін де көбірек ойлай бастады. Инфляция аясында классикалық “жай жинақтау” әрдайым жеткілікті шешім ретінде қабылданбайды. Сондықтан клиенттер инвестициялық әлеуеті бар жинақтаушы бағдарламаларды жиі таңдайтын болады», — деп атап өтті BCC Life ӨСК басқарма мүшесі Талғат Дүйсебаев.

Спикер тағы бір айқын трендті — ұзақ мерзімді мақсатты бағдарламалардың танымалдығының өсуін атады. 2025 жылдың 10 айының қорытындысы бойынша, сақтандыру сыйлықақыларының жартысынан астамы ұзақ мерзімді бағдарламаларға тиесілі. Оның ішінде 45%-ы — зейнетақы аннуитеттері, 9%-дан астамы — ерікті жинақтаушы өмірді сақтандыру. Бұл адамдардың сақтандыруды «кездейсоқ жағдайға» емес, болашақты жоспарлау құралы ретінде көбірек қолданатынын көрсетеді.

Бүгінде сақтандыру компаниялары полистерді онлайн рәсімдеуге, өз мобильді қосымшаларын енгізуге белсенді көшуде және цифрлық арналар арқылы сатуды автоматтандыру үшін банктік сервистермен интеграциялануда. Мұны цифрлық интерфейстер арқылы жасалған шарттар санының өсуі және қолжетімділіктің арқасында клиенттік базаның кеңеюі дәлелдейді.

«2026 жылы өмірді сақтандыру саласын реттеуші талаптардың күшеюі де, сақтандырудың жекелеген түрлерінің рөлін қайта қарау да күтуі мүмкін. Мұның бәрі компаниялардың бизнес-модельдеріне, капитал стратегиясына және өнімдік дамуына сөзсіз әсер етеді», — деп есептейді Талғат Дүйсебаев.

Талқыланып жүрген мәселелердің бірі — өндірістегі жазатайым оқиғалардан міндетті сақтандырудың (ОСНС) болашағы. Бұл жүйені мемлекеттік әлеуметтік қорға беру идеясы бірнеше жылдан бері айтылып келеді. Мұндай сценарий іске асса, ОСНС бәсекелі ортадан толық шығарылып, сақтандыру компаниялары бұл сегментпен жұмыс істеу мүмкіндігін жоғалтады.

Кейбір ойыншылар үшін бұл бұрын тұрақты сыйлықақы көлемін қамтамасыз еткен тұтас портфель сегментінің жойылуын білдіреді. Алайда сыйлықақылардың азаюы андеррайтинг тәуекелінің төмендеуімен және ресурстарды ерікті жинақтаушы өнімдерге, аннуитеттерге және қосымша қорғаныс бағдарламаларына қайта бағыттау мүмкіндігімен қатар жүреді.

Егер ОСНС сақтандырушыларда қалса, бірақ тарифтер өндірістің зияндылық деңгейіне қарай сараланатын болса, сала басқа өзгеріс векторын алады. Дәлме-дәл тарифтеу әртүрлі жұмыс берушілер арасындағы айқас субсидиялауды азайтып, тәуекелді сақтандыру бойынша шығындылықты жақсартуға мүмкіндік береді. Алайда бұл компаниялардан клиент деректерін терең талдауды, аналитикалық құралдарды күшейтуді және жіктеудің ашық рәсімдерін талап етеді. Кейбір секторларда тарифтердің өсуі шарттар санының қысқаруына және тәуекел санаттарына қатысты даулардың көбеюіне әкелуі мүмкін.

Сонымен қатар, нарық тәуекелдерді басқарудың қатаң стандарттарына қарай жылжуда. Қазақстан сақтандыру компаниялары капиталына тәуекелге негізделген халықаралық Solvency II жүйесінің элементтерін кезең-кезеңімен енгізуде. Бұл өмірді сақтандыру компаниялары үшін өз тәуекелдерін терең талдауды, стресс-сценарийлерді модельдеуді, ішкі капиталды бағалауды қалыптастыруды және ашықтықты арттыруды білдіреді. Мұндай талаптар аналитикаға, актуарлық ресурстарға және IT-инфрақұрылымды жаңғыртуға кететін шығындардың өсуіне әкеледі. Алайда саланың артықшылықтары да айқын: тұрақтылықтың артуы, клиент сенімінің күшеюі және ұзақ мерзімді өсімге жағдай жасау. Капитализациясы шектеулі немесе басқару жүйелері әлсіз компаниялар үшін бұл консолидация факторы болуы мүмкін.

Барлық ықтимал сценарийлерде өмірді сақтандыру компаниялары өз жұмысын қайта құруға мәжбүр болады: басымдықтарды қайта қарап, негізгі өнімдерді нығайтып, портфельді дамытуға кеңірек көзқараспен қарау қажет. Ұзақ мерзімді бағдарламаларға, сервис сапасына және клиенттермен байланысудың негізгі тәсіліне айналып келе жатқан цифрлық арналарға көбірек көңіл бөлінеді.

Мемлекеттік білім беру жинақтау жүйесі (МБЖЖ) қарқын алып келеді. 2025 жылы алғаш рет мемлекеттік сыйлықақы төленді: МБЖЖ аясында жұмыс істейтін бағдарламалардағы клиенттердің жинақтары мемлекеттік бюджет есебінен 5–7%-ға ұлғайтылды. Сондай-ақ 6 жасқа дейінгі балалардың пайдасына ақша жинайтын клиенттерге 60 АЕК мөлшерінде бастапқы білім беру капиталы төленді.

«Енгізілген бастамалар сақтандырушылармен бірлесіп әзірленді. Сақтандыру процесінің барлық тараптарының пікірін ескеру — біздің реттеушінің сөзсіз күшті тұсы. Сондықтан жаңашылдықтардан тек оң әсер күтеміз. Ең алдымен, сақтандырушыларға және жинақтаушы сақтандыру құралдарына деген сенімнің артуын атап өту қажет, өйткені 2025 жылғы 31 тамыздан бастап жинақтаушы сақтандырудың барлық түрлері сақтандыру төлемдерін кепілдендіру жүйесіне енгізілді», — деп түсіндіреді «Еуразия» ӨСК сату және өңірлік даму департаментінің директоры Рамай Курбангалиев.

Өткен жылы сақтандыру ұйымдары осы талаптарды енгізумен және оларды әр компанияның бизнес ерекшеліктеріне бейімдеумен айналысты. Nomad Life компаниясында алғашқы оң өзгерістерді тұтынушылар 2026 жылдың басында-ақ сезінеді деп санайды. «2026 жылғы шілдеден бастап сақтандыру ұйымдары инклюзияға белсендірек тартылады және ұлттық стандарт талаптарын ескере отырып, мүгедектігі бар және қозғалысы шектеулі адамдарға қызмет көрсетуді қамтамасыз етуге міндетті болады», — деп хабарлады компанияның баспасөз қызметі.

Freedom Life ӨСК басқарма төрағасы Азамат Ердесовтің пікірінше, 2026 жылы жинақтаушы сақтандыру өнімдеріне, әсіресе «қос міндетті» атқаратын өнімдерге қызығушылық артады: олар отбасыны қорғайды және ұзақ мерзімді жинақтауды қамтамасыз етеді. Негізгі драйверлер — қаржылық сауаттылықтың өсуі, ұзақ мерзімді инвестицияларға қызығушылықтың артуы және экономикалық құбылмалылық аясында қауіпсіздік жастығын қалыптастыруға ұмтылыс.

Сонымен қатар, сұранысқа валюталық күтулер де әсер етуі мүмкін. ҚР ҰБ сауалнамасының деректеріне сәйкес, 2026 жылы АҚШ долларының теңгеге шаққандағы бағамы 548 теңгеге дейін өсіп, 2027 жылы 565 теңгеге жуықтауы мүмкін. Кейбір сарапшылар 2026 жылы доллар бағамы 600 теңгеге дейін жететін күштірек девальвация сценарийін де қарастыруда.

«Мемлекеттік саясаттың маңызды элементі ретінде халықтың қаржылық сауаттылығын дамыту ESG-нің әлеуметтік бағытының бір бөлігі болып қала береді. Білім беру бастамаларын одан әрі қолдау адамдарға қаржылық қорғаныс пен ұзақ мерзімді жоспарлау мәселелеріне саналырақ қарауға көмектеседі, бұл бүкіл өмірді сақтандыру саласына оң әсер етеді», — дейді спикер.

Осы қаржылық «бал ашудың» қорытындысын шығара келе, 2026 жылға барлық ойыншылардың басты жоспары — батырлықпен сәйкес болу екені анық. Көпшілік оқитын, бірақ аз адам түсінетін жаңа Салық кодексіне сәйкес болу. Таңертеңгі кофені ішіп үлгермей жатып келетін ҚНРДА директиваларына сәйкес болу. Және, ақырында, «ақылды» полис ойды оқуы тиіс, ал робо-эдвайзер инфляциядан жоғары табыстылық пен «жасыл» инвестициялардан терең моральдық қанағат сезімін қамтамасыз етеді деп сенетін клиенттердің үмітіне сай болу.